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Sob que formas são
emitidos os produtos estruturados? |
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Os produtos estruturados podem ser emitidos sob diversas formas contratuais
(jurídico-legais). No Millennium bcp, os produtos estruturados de médio
e longo prazo são usualmente emitidos sob a forma de obrigações
de caixa, podendo, no entanto, também ser comercializados
sob a forma de depósitos estruturados (curto prazo),
certificados ou outros.
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O que é o indexante? |
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É o activo (ou conjunto de activos) de que depende a remuneração
variável. O indexante pode ser uma taxa de juro, um índice
obrigacionista, uma acção, um cabaz de acções, um índice accionista,
um cabaz de índices, uma taxa de câmbio, um fundo ou um cabaz de fundos
de investimento, etc....
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Que tipo de produtos
estruturados existem? |
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Dependendo da natureza do activo subjacente (indexante), podemos classificá-los
em:
- Estruturados de acções, que têm como activos subjacentes:
acções, índices accionistas, fundos de acções, etc....
- Estruturados de taxa de juro, que têm como activos
subjacentes: taxas de juro, índices obrigacionistas, fundos de obrigações,
taxas de câmbio, etc....
Para além disso, os produtos estruturados podem caracterizar-se,
A) pela perspectiva de mercado quanto à evolução esperada para o activo
subjacente:
- Estruturados que apostam na recuperação do mercado,
em que a remuneração aumenta quando o activo subjacente tem uma tendência
de valorização;
- Estruturados que apostam na descida do mercado,
em que a remuneração aumenta quando o activo subjacente tem uma tendência
de desvalorização;
- Estruturados "neutros", em que a remuneração
aumenta quando o activo subjacente apresenta uma tendência de relativa
estabilidade.
B) a partir do tipo de estrutura utilizada:
- Estruturados de rendimento: a remuneração variável é recebida periodicamente
e está condicionada ao cumprimento de determinadas condições pré-definidas.
- Produtos de valorização: a remuneração variável é recebida no
vencimento, podendo ser proporcional à valorização do activo subjacente
durante prazo do investimento ou estar dependente do cumprimento
de determinadas condições pré-definidas.
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Os produtos estruturados
têm capital garantido? |
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Regra geral, os produtos estruturados emitidos pelo Millennium bcp garantem
ao investidor que, no momento do reembolso (i.e., no vencimento), irá receber,
no mínimo, a totalidade do capital investido.
Porém, se o investidor desejar desfazer-se da sua aplicação
antes do vencimento, o valor da venda do activo estruturado poderá ser
maior ou menor que o capital inicialmente investido, em função
de condições de mercado (caso em que registará uma mais ou menos-valia).
Diz-se, assim, que os produtos estruturados têm "capital
garantido no vencimento". |
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De que factores depende
a remuneração destes produtos? |
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A remuneração variável é definida/calculada em função
da evolução do(s) activo(s) subjacente(s) e da fórmula
de remuneração que está pré-definida na ficha técnica de cada
produto estruturado. Poderá também ser definida/calculada em função do
cumprimento ou verificação de determinadas condições - ligadas à evolução
do(s) activo(s) subjacente(s) - igualmente definidas na ficha técnica do
produto estruturado.
Nalguns produtos, a remuneração não está dependente da evolução de um activo
subjacente (caso em que não será inteiramente correcto, do ponto de vista
técnico, considerá-los como produtos "estruturados"), sendo pré-determinada
(através de valores fixos) na própria ficha técnica. |
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O que é a "ficha técnica"? |
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A Ficha Técnica é um documento onde se encontram definidas todas as características
de um produto estruturado. Para os estruturados emitidos sob a forma de
obrigações, os elementos de maior relevância são os seguintes:
Valor Nominal: Valor facial da obrigação na data
de emissão e que serve de base ao cálculo da remuneração variável
ou fixa;
Preço de subscrição: valor a investir
por cada obrigação, que poderá ser igual ao valor nominal
(caso em que a emissão é "ao par") ou inferior ao valor
nominal (caso em que a emissão é "abaixo do par")
Período de Subscrição: Período
que antecede a emissão da obrigação e durante o
qual se processa a campanha de subscrição;
Data de Emissão: Data
em que será emitida a obrigação e em que
se inicia o período de contagem do prazo
(na prática, corresponde à data-valor em
que a conta DO do investidor subscritor é debitada);
Prazo: Tempo decorrido
entre a data de emissão e a data
de reembolso;
Data de Reembolso:
Data em que a obrigação se vence
e que coincide com a sua amortização
(na prática, corresponde à data-valor
do crédito na conta DO do investidor);
Reembolso: Montante
que corresponde ao valor nominal
da obrigação, acrescido da remuneração
apurada para a última data de
pagamento de juros;
Reembolso Antecipado:
Se aplicável, define as condições
em que a opção de reembolso antecipado
(por parte do emitente ou do
investidor) pode ser exercida;
Remuneração Variável:
Definição da fórmula de cálculo
da remuneração em função do indexante;
Taxa de Juro: Definição da taxa de remuneração. Este ponto é obrigatório
em todas as emissões em que a taxa de juro é conhecida previamente, mas
também pode ser utilizado para definir a fórmula de cálculo da remuneração
variável;
Pagamento de Juros: Define a(s) data(s) de pagamento
de juros.
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O que significa "opção
de reembolso antecipado" (Put ou Call)? |
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Nalguns casos, as condições de emissão dos produtos estruturados consagram
a possibilidade (como opção e não como obrigatoriedade) do título estruturado
ser reembolsado antes do respectivo vencimento, por iniciativa do emitente
ou por iniciativa do investidor.
Assim, num produto estruturado, pode definir-se:
A) A existência de uma opção de reembolso antecipado por parte
do emitente (Opção Call), através da qual, em determinadas
datas e condições, o emitente tem o direito (mas não a obrigação)
de reembolsar a emissão antes do respectivo vencimento (i.e., com
antecipação em relação ao previsto).
ou
B) A existência de uma opção de reembolso antecipado por parte
do investidor (Opção Put), através da qual o obrigacionista/investidor,
em determinadas datas e condições, tem o direito, mas não a obrigação,
de obter antecipadamente (em relação à data de vencimento do título)
o reembolso do seu investimento.
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Porque razão se consagram
opções de reembolso antecipado nas condições de emissão de alguns produtos
estruturados? |
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A existência de uma opção de reembolso antecipado por parte do
emitente, num produto estruturado, tem a vantagem de permitir
a oferta de melhores condições de remuneração no produto,
uma vez que o emitente fica protegido relativamente à verificação de condições
adversas de mercado. Por exemplo: se, na(s) data(s) pré-definida(s) para
o exercício da opção de reembolso antecipado, as taxas de juro de mercado
descerem para níveis muito inferiores à taxa de juro do produto estruturado,
o emitente tem todo o interesse em reembolsar antecipadamente a emissão.
Essa "liberdade", conferida pela opção de reembolso antecipado, permite
ao emitente oferecer aos investidores, durante o período que antecede a(s)
data(s) de exercício da opção, melhores condições de remuneração do que
numa situação em que não exista essa opção.
No casos em que a opção de reembolso antecipado é conferida
ao investidor, este fica com a possibilidade de vir
a solicitar ao emitente o reembolso do seu investimento antes
de decorrido o prazo do mesmo, o que pode ser do seu interesse,
em determinadas condições. Por exemplo: se, na(s) data(s) pré-definida(s)
para o exercício da opção de reembolso antecipado, as taxas de
juro de mercado subirem para níveis muito superiores à taxa de
juro do produto em que investiu, o investidor desejará exercer
a sua opção, por forma a poder investir num outro activo com
uma remuneração mais elevada.
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Onde posso consultar
as condições de determinada emissão? |
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As condições de uma emissão estruturada encontram-se cabalmente definidas
na respectiva ficha técnica e no prospecto informativo (quando aplicável).
Estes documentos estão disponíveis:
- Aqui, no millenniumbcp.pt (*);
- No boletim de cotações da Euronext ;
- Em qualquer balcão do Millennium bcp (*)
(*) para as emissões emitidas/comercializadas pelo
Millennium bcp
Nota: O prospecto informativo (disponível
apenas para os produtos estruturados de remuneração variável) destina-se
a prestar todos os esclarecimentos necessários à tomada de decisão para
subscrição de um produto estruturado, devendo ser disponibilizado aos Clientes,
juntamente com o boletim de subscrição do produto. |
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Quais os factores
que influenciam o valor de mercado dos produtos estruturados (i.e., o preço
do estruturado)? |
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O preço de um produto estruturado varia de acordo com as condições
de mercado, que se referem a diversas variáveis, basicamente:
- A evolução do activo de referência, seja ele uma acção, índice,
taxa de câmbio, etc...
- A evolução das taxas de juro
- A volatilidade verificada no indexante
Estas variáveis, em conjunto com o prazo para a maturidade do
estruturado, influenciam decisivamente e contribuem para formar, no mercado,
o preço do estruturado.
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Onde se pode consultar
o preço de produtos estruturados? |
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Muitos dos produtos estruturados emitidos sob a forma de obrigações estão
cotados em Bolsa, pelo que o respectivo preço consta do Boletim
de cotações da Euronext.No que se refere a estruturados emitidos pelo Millennium bcp sob
a forma de obrigações, o respectivo preço poderá ser obtido junto
dum balcão do Grupo, independentemente de se tratarem
de títulos cotados ou não cotados.
Dentro em breve, em millenniumbcp.pt, será também disponibilizada a cotação de todos
os produtos estruturados emitidos pelo Millennium bcp.
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É possível investir
em produtos estruturados a qualquer momento? |
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Sim, adquirindo títulos do produto pretendido em mercado secundário (transacção
em Bolsa ou fora de bolsa) desde que haja quantidades disponíveis para
venda.
No entanto, tipicamente, os produtos estruturados são adquiridos durante
os períodos de subscrição das respectivas emissões (mercado
primário). |
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Durante o período
de subscrição de uma emissão estruturada, a quantidade disponível para
subscrição é ilimitada? (i.e. os investidores conseguem sempre subscrever
o produto?) |
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Nem sempre, uma vez que a oferta deste tipo de produtos é limitada
ao montante máximo da emissão, o qual poderá ser atingido (e o
produto "esgotado") antes do final do período de subscrição. |
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Existem valores mínimos
para o investimento em produtos estruturados? |
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Sim, o valor mínimo de subscrição de cada emissão é fixado
no prospecto informativo; esse valor mínimo representa um determinado número
de obrigações, em função do respectivo valor nominal.
Por exemplo: montante mínimo de subscrição de 1.000,00 EUR, correspondente
a 20 obrigações com o valor nominal de 50,00 EUR.
No caso dos depósitos estruturados, a ficha técnica refere igualmente um
dado valor mínimo de constituição. |
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Quais as características
de liquidez dos produtos estruturados do Millennium bcp? |
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Um estruturado, cotado ou não cotado, poderá ser transaccionado
em qualquer altura em mercado secundário, sendo a liquidez garantida
diariamente pelo BCP. O preço da transacção poderá situar-se acima ou abaixo
do valor nominal das obrigações, em função das condições do mercado, podendo
implicar assim uma mais-valia ou uma menos-valia para o investidor.
Para os produtos de curto prazo, que são usualmente emitidos sob a forma
de depósito, não existe a possibilidade de liquidação antecipada. |
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Na venda
de um estruturado, qual o prazo de liquidação financeira?
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O montante resultante da venda destes activos é disponibilizado em DO três
dias úteis após a data da venda.
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Pretendendo
o investidor obter liquidez, poderá liquidar apenas parcialmente o seu
investimento? |
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Cada obrigação poderá ser vendida isoladamente, pelo que é possível
obter liquidez sem a desmobilização total do investimento.
Para cálculo do nº de obrigações a vender para a obtenção de um
dado montante, por exemplo, ter-se-á:
Nº de Obrigações a vender = Montante de liquidez pretendido / (Preço*
x Valor nominal)
* Incluindo juros corridos quando se trate
de uma obrigação cotada em Bolsa
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Como esclarecer dúvidas
sobre produtos estruturados? |
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Aconselhamos a consulta da ficha técnica e do prospecto, disponíveis aqui,
no millenniumbcp.pt.
Mais informações poderão ser obtidas junto de um balcão do Millennium
bcp.
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